CFA三級的Alternative Investments另類投資主要是站在基金經(jīng)理的角度上來看房地產(chǎn)、私募股權(quán)、大宗商品、對沖基金、管理型期貨基金和困境證券這幾類另類投資品的投資情況,內(nèi)容相對比較簡單,前四類產(chǎn)品基本都是在一級的概念基礎(chǔ)上,加入了歷史的投資收益風(fēng)險(xiǎn)水平。在三級考試中,一般會在下午題當(dāng)中出現(xiàn),只要理解了每種類別的基本概念就可以。
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學(xué)科框架
對于每種另類投資品,章節(jié)的基本內(nèi)容結(jié)構(gòu)是一樣的,首先來看定義和特點(diǎn);接下來看歷史業(yè)績和Benckmark;最后來總結(jié)一下每類另類投資品在組合當(dāng)中的作用。
首先他們需要了解另類投資的基本定義,常見的分類和特征,包括產(chǎn)品本身的特點(diǎn)和它們的風(fēng)險(xiǎn)及收益特征。
因?yàn)橄噍^于傳統(tǒng)的投資產(chǎn)品,比如股票,另類投資還沒有完全被人所熟知,因此只有充分了解其特點(diǎn)以后才能更好的做投資決策。這一部分內(nèi)容與一級另類十分類似,所以在一級沒有放棄另類的同學(xué)此時(shí)可以輕松一點(diǎn)。
其次,基金經(jīng)理需要了解各種另類投資的歷史業(yè)績和benchmark,這些信息可以輔助決策以及衡量投資業(yè)績。在這里要重點(diǎn)掌握每種Benchmark分別有什么特點(diǎn),適用的投資品和可能存在的偏差。
最后,也是非常重要的一點(diǎn),基金經(jīng)理選擇另類投資往往是因?yàn)樗鼈兣c傳統(tǒng)投資的相關(guān)性較低且收益較高,將它們加入到投資組合中或許可以在增加收益的同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn),因此了解另類投資在組合中的作用是非常重要的。
在這里我們要理解的是,另類投資整體是和傳統(tǒng)投資品股票、債權(quán)的相關(guān)性比較低的,也就是能給組合帶來分散化的效果,但不是所有類別的另類投資品都有相同程度的風(fēng)險(xiǎn)分散化作用,識別不同類型的產(chǎn)品的分散化效果程度也是這里需要掌握的一個(gè)知識點(diǎn)。
綜上,CFA三級另類的內(nèi)容大致上都是圍繞這三方面展開的,大家在學(xué)習(xí)的過程中主要理解和記憶一些重要結(jié)論即可。
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重難點(diǎn):
在CFA三級考試中涉及到的另類投資產(chǎn)品,房地產(chǎn),私募股權(quán)投資,大宗商品都是我們在一二級都涉及到產(chǎn)品,相對會比較熟悉,而對沖基金是一級講的,這幾類都是已經(jīng)有之前級別的鋪墊了,而且內(nèi)容和一二級的重疊性很高。
而管理型期貨基金和困境證券是在三級中才單獨(dú)拿出來的投資品,相對陌生,所以可以針對這兩個(gè)概念性質(zhì)的內(nèi)容特別理解一下。
復(fù)習(xí)策略:
CFA三級的另類投資在考試的占比中比較小,同時(shí)因?yàn)閮?nèi)容也是以理解性為主,所以最好的復(fù)習(xí)方法就是大家學(xué)一遍后,把課后題和歷年題做完,自己能簡單總結(jié)每種產(chǎn)品下自己需要識記的一些點(diǎn),做到對每個(gè)知識點(diǎn)都很熟悉,那么應(yīng)對考試肯定是沒有問題的。
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