近來(lái)有網(wǎng)友上發(fā)布了這樣一個(gè)問(wèn)題:"徐翔每天研究股票超12小時(shí),他都在研究什么?"
作為證券分析師,我來(lái)回答一下。
徐翔我沒(méi)有見(jiàn)過(guò),但和澤熙很多人關(guān)系很好;但是這里我不說(shuō)徐翔或者澤熙的情況,只說(shuō)說(shuō)我的情況。
因?yàn)槲矣X(jué)得足夠以此為這一問(wèn)題作答了。
首先要糾正大家一個(gè)誤區(qū),要獲取股票上的投資收益,最需要的基本功,絕不是坐莊、做局的那些手法,而是價(jià)值分析。
即使是徐翔這樣的大莊,對(duì)股市的操縱,也是建立在價(jià)值分析的基礎(chǔ)上的。
而要深刻理解一個(gè)公司的價(jià)值,所需要的功夫,遠(yuǎn)超過(guò)行外人想象。
我所負(fù)責(zé)的傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè),只是一個(gè)中等行業(yè),其中我擅長(zhǎng)的是互聯(lián)網(wǎng)/游戲/影視三個(gè)子行業(yè),這幾個(gè)子行業(yè)的上市公司加在一起,恐怕也就構(gòu)成A股1%的股票吧。
我就只說(shuō)說(shuō)為了研究游戲行業(yè)上市公司——這些恐怕還不到市場(chǎng)0.5%的股票——我都做過(guò)什么吧。
當(dāng)然,還是老規(guī)矩,出于證券法的合規(guī)要求,本文將完全不會(huì)涉及A股公司,僅涉及美股/港股。
一、閱讀
大量的閱讀是必須的,不然就是把馬化騰、丁磊放在你面前,你還要傻傻的問(wèn)頁(yè)游和端游的定義是什么,那還了得。
顯然,通過(guò)閱讀公開(kāi)資料,是為了打好基礎(chǔ)。
那閱讀的東西有哪些呢?
1、公開(kāi)報(bào)告
包括其它證券分析師(所謂友商)寫(xiě)的游戲行業(yè)報(bào)告,以及艾瑞/易觀/游戲工委等第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布的報(bào)告。
這些報(bào)告,一般都中規(guī)中矩,平鋪直敘。
看他們的好處是可以打基礎(chǔ),對(duì)行業(yè)有一些宏觀的認(rèn)識(shí)。但是缺點(diǎn)在于,對(duì)于細(xì)節(jié)依然會(huì)很模糊。
當(dāng)然,不是說(shuō)友商的水平低,實(shí)際上很多分析師都是我非常尊敬的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。只是報(bào)告要著眼宏觀,自然會(huì)損失細(xì)節(jié),誰(shuí)也沒(méi)有辦法。
2、2B媒體
游戲行業(yè)有非常多的游戲媒體,比如游戲葡萄、Gamelook,里面有很多對(duì)行業(yè)和公司的評(píng)論。
這里會(huì)涉及報(bào)告里面看不到的一些東西,比如一些行業(yè)的底層生態(tài)、行業(yè)的潛規(guī)則等等。
然后要說(shuō)的是,對(duì)于2B媒體上的新聞,通常而言,負(fù)面報(bào)道的學(xué)習(xí)價(jià)值遠(yuǎn)大于正面報(bào)道。
3、專業(yè)論壇
其實(shí)就游戲話題而言,知乎就是一個(gè)比較專業(yè)的論壇了。
我可以說(shuō)的是,知乎上凡是游戲話題中有點(diǎn)干貨的id,基本我都是眼熟的。
當(dāng)然,還有一些其它的論壇,也有一些干貨,不過(guò)相對(duì)少一些。
4、財(cái)務(wù)報(bào)告
上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告,里面會(huì)披露很多數(shù)據(jù),由于經(jīng)過(guò)審計(jì),往往是最真實(shí)的數(shù)據(jù)。仔細(xì)發(fā)掘的話,會(huì)發(fā)現(xiàn)很多很多很多有意思的地方。
對(duì)包括財(cái)務(wù)報(bào)告、公開(kāi)報(bào)告來(lái)說(shuō),一個(gè)合格的分析師必須要做的一個(gè)苦活就是“背數(shù)據(jù)”。
基本上行業(yè)歷年的規(guī)模和增速,幾個(gè)大公司歷年的收入/利潤(rùn),幾個(gè)代表性游戲產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)情況,要倒背如流。
為啥要背?因?yàn)檫@是數(shù)據(jù)敏感性的要求。
當(dāng)看到一個(gè)新的數(shù)據(jù)的時(shí)候,如果能反映過(guò)來(lái)和記憶中的數(shù)據(jù)的聯(lián)系,可能就能發(fā)掘出某些事情的真相。
比如我2014年,有一天我在公司樓梯口看到《刀塔傳奇》的電梯廣告,然后腦中閃回了騰訊14年Q2表現(xiàn)極為一般的手游增速,再加上360手游報(bào)告中的搜索占比數(shù)據(jù),忽然就意識(shí)到一個(gè)問(wèn) 題“端游公司要崛起了……”
其中的推理過(guò)程,懂的人自然懂,不懂的人也不在這里解釋了。
總之一句話,背數(shù)據(jù),并且常常進(jìn)行聯(lián)系。
5、玩家論壇
主流的玩家論壇有幾個(gè),主要是貼吧、蘋(píng)果Appstore評(píng)論區(qū),對(duì)部分游戲來(lái)說(shuō)nga也相當(dāng)不錯(cuò),近期又多了taptap。
我看自己的任務(wù)是,主流的游戲,一定要看到三位數(shù)量級(jí)的玩家評(píng)論(當(dāng)然我不會(huì)真的去數(shù)我看了多少個(gè),但是每個(gè)渠道都要刷3-5屏是必須的)。
如是,基本上一個(gè)游戲的優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)便都有了一個(gè)大概。
6、專業(yè)書(shū)籍
大塊頭的書(shū),有好處也有不好處。好處是,成體系。不好的呢,是往往有些過(guò)時(shí)。
對(duì)于游戲,我選擇的是巨頭的成長(zhǎng)史,比如任天堂、暴雪等。
還有策劃、運(yùn)營(yíng)的教科書(shū),對(duì)游戲理解非常有用。
甚至我還報(bào)了Coursera的游戲策劃公開(kāi)課,但是這個(gè)效率實(shí)在太低,因?yàn)榭匆恍r(shí)的視頻所吸收的內(nèi)容,可能就相當(dāng)于15分鐘的文字。
所以聽(tīng)了一節(jié)半我就沒(méi)繼續(xù)了……
二、產(chǎn)品體驗(yàn)
說(shuō)完了閱讀,對(duì)產(chǎn)品的體驗(yàn)也非常重要。
在我的學(xué)生時(shí)代,對(duì)于游戲的偏好是非常單一的,基本只涉足電競(jìng)類游戲,而且尤其是dota。
但是做了分析師之后,我就再?zèng)]玩過(guò)dota1了,dota2也是為了研究玩過(guò)大概10盤。
基本上市場(chǎng)上的主流游戲,都要進(jìn)行試玩。
一般來(lái)說(shuō),我對(duì)自己的要求是,上20級(jí)。
到了20級(jí)以后,大概的玩法,包括數(shù)值、養(yǎng)成、社交都有了初步的了解,起碼作為分析師,應(yīng)該是足夠了。
當(dāng)然,也有一些游戲,本來(lái)只是為了研究,結(jié)果卻上癮了,比如COC、爐石傳說(shuō)、陰陽(yáng)師、王者榮耀等等……
哎,這也類似臥底警察的“因公涉毒”吧……
三、業(yè)內(nèi)交流
一部分,當(dāng)然是依靠分析師的平臺(tái),頻繁的進(jìn)行上市公司調(diào)研,主要是和公司的董秘或者其他高管對(duì)接。
公司董秘通常都對(duì)公司、對(duì)行業(yè)有非常好的理解,是非常好的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。
然后呢,還要混圈子,向業(yè)內(nèi)大神學(xué)習(xí)。
有了廣泛的閱讀和產(chǎn)品基礎(chǔ),和業(yè)內(nèi)大神聊天,才能有了對(duì)話的基礎(chǔ)。
而且閱讀的時(shí)候往往會(huì)積累很多問(wèn)題,聊完以后,往往會(huì)有茅塞頓開(kāi)的感覺(jué)。
不說(shuō)別的,知乎上好幾位游戲話題大V我都約過(guò)。當(dāng)然,有的是因?yàn)榇骎才約,有些呢,約完一聊才知道,哇擦你居然也是……
四、報(bào)告寫(xiě)作
寫(xiě)作絕對(duì)不是苦差事。其實(shí)寫(xiě)作是把自己的思維系統(tǒng)化的一個(gè)過(guò)程。
當(dāng)然,我作為賣方,往往要寫(xiě)的非常完備,形式也很重要。
如果是買方,記錄一下自己的思考要點(diǎn)就可以了。
最后,秀一下自己3年前的成果吧(畢竟對(duì)游戲行業(yè)研究投入最大的時(shí)候就是那段時(shí)間),14年在網(wǎng)易手游還不被人關(guān)注的時(shí)候,看好網(wǎng)易能成中國(guó)第二巨頭,當(dāng)時(shí)的評(píng)論盡是反對(duì),但如今已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)。
證據(jù)請(qǐng)見(jiàn)我的知乎專欄文章:《網(wǎng)易,中國(guó)第二大手游巨頭?》;或者這個(gè)問(wèn)題下我的回答:《哪家公司有可能成為第二大手游巨頭?》。
寫(xiě)這篇文章只花了我15分鐘,甚至里面的數(shù)據(jù)都沒(méi)有去查,全靠記憶。但背后的功夫,恐怕是上千個(gè)小時(shí)的積累。
ok,最后回到網(wǎng)友的問(wèn)題。徐翔每天研究12小時(shí),都在研究什么?
我為了研究清楚游戲這個(gè)行業(yè),投入的時(shí)間怎么也有上千小時(shí)(已經(jīng)自覺(jué)扣除了王者榮耀、陰陽(yáng)師、守望先鋒等游戲的體驗(yàn)時(shí)間)。
徐翔面對(duì)的可是整個(gè)市場(chǎng),行業(yè)知識(shí)的容量是我的百倍。
更何況,徐翔還要研究坐莊的手法這些“高級(jí)”的東西。每天12小時(shí),真真是感覺(jué)不夠用的……